Xiaomi’nin elektrikli otomobil pazarındaki hızlı büyümesi, şirketin 2026’nın ikinci çeyrek finansal sonuçlarında maliyet tarafındaki etkisini daha belirgin biçimde göstermeye başladı. Elektrikli araçlar, yapay zekâ ve diğer yeni girişimleri kapsayan bölüm, söz konusu dönemde 2,6 milyar yuan, yaklaşık 327 milyon avro faaliyet zararı kaydetti. Bu rakam ilk çeyrekte açıklanan 3,1 milyar yuanlık zarara göre iyileşmeye işaret etse de bölüm üst üste ikinci çeyreği zararla kapattı. Geçen yıl otomobil faaliyetlerinde kısa süreliğine faaliyet kârına ulaşılması, Xiaomi’nin otomotiv yatırımlarının daha hızlı biçimde finansal karşılık verebileceğine yönelik beklentileri artırmıştı. 2026 sonuçları ise yüksek teslimat adetlerinin tek başına sürdürülebilir kârlılık için yeterli olmadığını gösteriyor.
Gelir tarafındaki tablo buna karşılık büyümenin devam ettiğine işaret ediyor. Elektrikli otomobil, yapay zekâ ve yeni girişimler bölümünün toplam geliri yıllık yüzde 17,1 artışla 24,9 milyar yuana, yaklaşık 3,16 milyar avroya çıktı. Elektrikli otomobil satışları bunun 23,9 milyar yuanlık, yaklaşık 2,99 milyar avroluk bölümünü oluşturdu. Kalan yaklaşık 1 milyar yuanlık gelir ise şirket bünyesinde geliştirilen MiMo büyük dil modelleri dahil olmak üzere diğer teknoloji faaliyetlerinden geldi. Ne var ki otomobil tarafındaki brüt kâr marjı geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 26,4 seviyesinden yüzde 19,2’ye geriledi. Böylelikle satış gelirindeki artışın aynı ölçüde kârlılığa yansımadığı görülüyor.
Xiaomi SU7 satışları artarken ortalama satış fiyatı geriledi
Marjlardaki gerilemenin arkasında ürün karmasındaki değişiklik öne çıkıyor. Xiaomi SU7 ailesinin daha yüksek fiyatlı ve daha yüksek marj sağlayan SU7 Ultra versiyonu önceki dönemde satışların finansal yapısını desteklemişti. Yaklaşık 1500 beygir gücü sunan bu yüksek performanslı model, karbon fiber bileşenleri ve teknik özellikleriyle serinin en pahalı seçeneklerinden biri konumunda bulunuyor. Son dönemde müşterilerin daha erişilebilir SU7 versiyonlarına yönelmesiyle birlikte araç başına elde edilen ortalama gelir de aşağı çekildi. Xiaomi’nin ortalama otomobil satış fiyatı yıllık bazda yüzde 9,6 düşerek 229 bin 312 yuana, yaklaşık 29 bin 40 avroya geriledi.
Ürün karmasının yanı sıra tedarik zincirindeki daha pahalı bileşenler de maliyetleri artırıyor. Xiaomi aynı zamanda yalnızca otomobil faaliyetlerini değil, yapay zekâ altyapısı gibi uzun vadeli teknoloji yatırımlarını da finanse ediyor. Şirket genelindeki araştırma ve geliştirme harcamaları dönem içinde 9,2 milyar yuan, yaklaşık 1,16 milyar avro seviyesine ulaştı. Bu nedenle otomobil bölümündeki zararı yalnızca araç üretim maliyetleriyle açıklamak yeterli değil. Üretim kapasitesinin artırılması, yeni modellerin geliştirilmesi ve yapay zekâ yatırımlarının aynı dönemde devam etmesi, hızlı gelir büyümesine rağmen finansal sonuçlar üzerinde baskı oluşturuyor.
Satış adetlerinde ise Xiaomi’nin kısa sürede ulaştığı ölçek dikkat çekiyor. Şirket ikinci çeyrekte 104 bin 199 otomobil teslim ederek geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 28,2 büyüme kaydetti. Aynı dönemde Çin genelindeki binek otomobil satışlarının yüzde 22 gerilemiş olması, Xiaomi’nin performansını pazarın genel eğiliminden ayırıyor. SU7 ailesinin kümülatif teslimatları 500 bin eşiğini aşarken model, Çin’de 200 bin yuanın üzerinde fiyatlandırılan premium elektrikli sedanlar arasında satış sıralamasının üst sıralarında yer aldı. Bununla birlikte yüksek teslimat rakamları, fiyat rekabetinin ve daha düşük marjlı versiyonlara kayan talebin etkisini tamamen ortadan kaldırmıyor.
Günün Öne Çıkan Fırsatları
REKLAM — Bu içerikte satış ortaklığı bağlantıları bulunmaktadır. Bu bağlantılar üzerinden yapılan alışverişlerden Teknoblog komisyon kazanabilir.
İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR
SU7’nin fiziksel boyutları da Xiaomi’nin doğrudan orta ve üst sınıf elektrikli sedan müşterilerine yöneldiğini gösteriyor. Otomobil 4.997 mm uzunluğa, 1.963 mm genişliğe ve 3.000 mm aks mesafesine sahipken boş ağırlığı 1.980 kilogramı buluyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse Tesla Model 3, 4.720 mm uzunluk ve 2.875 mm aks mesafesi sunuyor; aracın ağırlığı ise yaklaşık 1.765 kilogram seviyesinde. Çinli rakiplerden Zeekr 007 de 4.865 mm uzunluğa ve 2.928 mm aks mesafesine sahip. Dolayısıyla SU7, hem Model 3 hem de Zeekr 007 karşısında daha uzun gövdesi ve geniş aks mesafesiyle kabin alanı konusunda avantaj sağlayabilecek ölçüler sunuyor; bunun karşılığında daha yüksek ağırlık da beraberinde geliyor.
Xiaomi’nin önündeki asıl soru ise mevcut teslimat temposunun yılın geri kalanında ne ölçüde artırılabileceği. Temmuz 2026’da teslimatlar 31 bin 267 adet olarak gerçekleşti. Bu sayı yıllık bazda yüzde 2,68 artış anlamına gelirken hazirana kıyasla yaklaşık yüzde 10 düşüşe karşılık geliyor. Şirket yılın ilk yedi ayında toplam 216 bin 322 otomobil teslim etti. Xiaomi’nin 2026 için belirlediği 550 bin araçlık hedefe ulaşabilmesi için kalan beş ayda 333 bin 678 araç daha teslim etmesi, başka bir ifadeyle aylık ortalama yaklaşık 66 bin 700 adetlik seviyeyi yakalaması gerekiyor.
Bu hedef, mevcut aylık teslimat temposunun iki katından fazlasına çıkılması gerektiğini gösteriyor. Dolayısıyla yalnızca talebin korunması değil, fabrikaların üretim kapasitesinin aynı hızda artırılması da belirleyici olacak. Otomobil üretiminde kapasite artışı; tedarik zinciri, kalite kontrolü, lojistik ve satış sonrası hizmetler gibi birbirine bağlı çok sayıda alanın aynı anda ölçeklendirilmesini gerektiriyor. Bunun yanında Çin elektrikli otomobil pazarındaki yoğun fiyat rekabeti, üretim arttıkça araç başına kârlılığın otomatik olarak yükselmesini engelleyebilir. İkinci çeyrekte brüt marjın yüzde 19,2’ye gerilemesi bu açıdan yakından izlenecek göstergelerden biri olacak.
Xiaomi ürün gamını genişletmek için yalnızca tamamen elektrikli modellerle de yetinmeyecek gibi görünüyor. Şirketin Kunlun Technical Architecture adlı yeni altyapısı, bataryanın yanında elektrik üretmek amacıyla içten yanmalı motor kullanan menzil uzatıcı sistemleri destekliyor. SkyNomad SUV ailesindeki beş koltuklu N70 Max ve yedi koltuklu N90 Max modellerinde 1,5 litrelik benzinli menzil uzatıcı ile büyük kapasiteli batarya paketlerinin birlikte kullanılması planlanıyor. Verilen bilgilere göre bu modeller Çin’in CLTC ölçüm standardında toplam 1.705 kilometreye varan birleşik menzil sunabilecek. CLTC değerlerinin gerçek kullanım koşullarında genellikle daha düşük menzile karşılık geldiğini de göz önünde bulundurmak gerekiyor.
Xiaomi’nin ikinci çeyrek sonuçları böylece otomobil işinde iki farklı tabloyu aynı anda ortaya koyuyor. SU7 güçlü teslimat rakamları yakalıyor ve şirket kısa sürede Çin’in premium elektrikli sedan pazarında yüksek satış hacmine ulaşmış durumda. Buna rağmen ortalama satış fiyatındaki yüzde 9,6’lık düşüş, brüt marjdaki gerileme ve devam eden faaliyet zararı, ölçek büyümesinin mali sonuçlara henüz aynı ölçüde yansımadığını gösteriyor. SkyNomad gibi yeni modeller daha geniş bir müşteri kitlesine ulaşılmasını sağlayabilir, fakat yeni üretim hatları ve model geliştirme maliyetleri kısa vadede harcamaları da artırabilir. Xiaomi açısından 2026’nın kalan aylarında teslimat hacmi kadar araç başına marj ve otomobil bölümünün faaliyet zararındaki seyir de şirketin otomotiv faaliyetlerinin finansal performansını değerlendirmek için belirleyici olacak.
