OpenAI’ın 852 milyar dolarlık değerlemesi, şirketin bazı yatırımcıları arasında soru işaretleri doğurmaya başladı. Financial Times’ın aktardığı bilgilere göre, şirket kurumsal müşterilere odaklanma sürecini hızlandırırken aynı zamanda Anthropic’in artan rekabetiyle karşı karşıya kalıyor. Bu durum, özellikle son dönemde hızla büyüyen yapay zekâ pazarında dengelerin yeniden şekillendiğine işaret ediyor. OpenAI cephesinde stratejik yön değişimi sürerken, yatırımcıların beklentileri ile piyasa gerçekleri arasındaki fark daha görünür hâle geliyor.
Anthropic’in finansal performansı ise dikkat çekici bir ivme ortaya koyuyor. Şirketin yıllıklandırılmış geliri 2025 sonunda 9 milyar dolar seviyesindeyken, 2026 Mart sonu itibarıyla 30 milyar dolara ulaştı. Bu artışın arkasında özellikle yazılım geliştiricilere yönelik kodlama araçlarına olan yoğun talep bulunuyor. Yapay zekâ destekli kod üretim sistemlerinin hızla yaygınlaşması, Anthropic’in gelir modelini güçlendiren temel unsurlar arasında yer alıyor. Bu tablo, şirketin yalnızca teknik kapasitesiyle değil, ürün-pazar uyumuyla da öne çıktığını gösteriyor.
Yatırımcı algısında değişim ve piyasa sinyalleri
Hem OpenAI hem de Anthropic’e yatırım yapmış bir yatırımcının değerlendirmesi, mevcut tabloyu daha net ortaya koyuyor. Buna göre, OpenAI’ın son yatırım turunu gerekçelendirmek için şirketin olası halka arzında en az 1,2 trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaşacağı varsayımı yapılıyor. Buna karşılık Anthropic’in 380 milyar dolarlık mevcut değerlemesi, göreli olarak daha makul bir seviyede değerlendiriliyor. Bu fark, yatırımcıların risk ve getiri beklentilerini yeniden gözden geçirmesine neden oluyor.
İkincil piyasalardaki hareketlilik de benzer bir eğilimi yansıtıyor. Anthropic hisselerine yönelik talep oldukça yüksek seyrederken, OpenAI hisselerinin indirimli işlem görmesi dikkat çekiyor. Bu durum, piyasanın kısa vadede büyüme potansiyelini Anthropic tarafında daha güçlü gördüğüne işaret ediyor. Öte yandan OpenAI’nin geniş kullanıcı tabanı ve ürün çeşitliliği, uzun vadeli beklentileri tamamen ortadan kaldırmış değil.
OpenAI CEO’su Sam Altman için bu tür değerleme tartışmaları yeni değil. Y Combinator’daki görev süresi boyunca benzer şekilde yüksek değerlemelerle yatırım alan şirketlerin bir kısmı beklentileri karşılayamazken, bazıları ise bu beklentilerin ötesine geçmeyi başarmıştı. Bu geçmiş deneyim, mevcut durumun da tek yönlü okunmaması gerektiğini gösteriyor. Yine de bugünkü rekabet ortamı, önceki dönemlere kıyasla çok daha yoğun ve hızlı değişen bir yapı sergiliyor.
Şirketin finans direktörü Sarah Friar ise eleştirilere karşı daha temkinli bir yaklaşım sergiliyor. Friar, OpenAI’ın 122 milyar dolarlık finansman turunun, özel sektörde şimdiye kadar gerçekleşmiş en büyük yatırım olması nedeniyle yatırımcı güveninin sürdüğünü ifade ediyor. Buna rağmen tüm yatırımcılar aynı görüşte değil. Sapphire Ventures Başkanı Jai Das, OpenAI’ı bir dönem internet tarayıcı pazarında lider konumda olan ancak daha sonra rekabet karşısında gerileyen Netscape’e benzetiyor. Bu benzetme, mevcut liderliğin kalıcı olup olmayacağına dair soru işaretlerini güçlendiriyor.
