Paramount Global, Warner Bros. Discovery’yi (WBD) tamamen devralmak amacıyla hissedarlara doğrudan hitap eden 108,4 milyar dolarlık bir satın alma teklifi sundu. Bu teklif, hisse başına 30 dolar nakit ödeme içeriyor ve 8 Ocak 2026’ya kadar geçerliliğini koruyor. Paramount’un bu hamlesi, WBD yönetim kurulunun kısa süre önce Netflix’in 82,7 milyar dolarlık teklifini oy birliğiyle kabul etmesinin ardından geldi.
Netflix’in önerisi, WBD’nin yalnızca dijital yayın ve stüdyo varlıklarını kapsıyor; bu birim HBO Max ve Warner Bros.’un film, televizyon ve oyun stüdyolarını içeriyor. Paramount ise şirketin tamamını, yani Discovery Global olarak bilinen küresel kablo TV ağlarını da dahil ederek satın almak istiyor. Bu yönüyle Paramount’un teklifi, kapsam bakımından Netflix’inkinden ayrışıyor.
Paramount Warner Bros. Discovery’nin borç yapısını ve satış sürecini eleştirdi
WBD yönetimi, Netflix’in hisse başına 27,75 dolarlık teklifini kabul etmişti. Bu teklifin 23,25 doları nakit, kalan 4,50 doları ise Netflix hissesi üzerinden ödeniyor. Ancak Paramount, WBD’nin küresel yayın ağlarına yönelik değerlemenin gerçek dışı olduğunu ve finansal temellere dayanmadığını savunuyor. Şirket, bu birimin yüksek borç yükü altına sokularak olduğundan fazla değer biçildiğini belirtiyor.
2025 Eylül sonu itibarıyla WBD’nin toplam borcu 34,5 milyar dolar seviyesindeydi. Mevcut yapılandırma planlarına göre bu borcun büyük kısmı, Discovery Global adı altında ayrılacak olan kablo yayıncılığı şirketine devredilecek. Paramount’un teklifi, Ellison ailesi ve RedBird Capital’dan sağlanan 40,7 milyar dolarlık bir finansmanı içeriyor. Bunun yanı sıra Bank of America, Citi ve Apollo Global Management tarafından sağlanan 54 milyar dolarlık borç taahhüdü de mevcut.
Paramount’un teklifine destek veren yatırımcılar arasında Jared Kushner’ın Affinity Partners şirketi ile Suudi Arabistan, Katar ve Abu Dabi’nin devlet varlık fonları da bulunuyor. Daha önceki teklif süreçlerinde yer alan Tencent ise bu son girişimde yer almıyor.
Paramount, SEC’ye (ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) yaptığı bildirimde, WBD’nin teklif sürecinde yeterince şeffaf davranmadığını ve Netflix teklifine öncelik tanıyarak hissedar çıkarlarını yeterince gözetmediğini öne sürdü. Şirket, önceki 12 hafta içinde altı ayrı teklif sunduğunu fakat bunların hiçbiriyle ciddi bir görüşme yapılmadığını da vurguladı.
WBD CEO’su David Zaslav’a gönderilen bir mektupta, Paramount yöneticileri satış sürecinin “adil ve yeterli” olup olmadığını sorguladı. Şirket, bu nedenle doğrudan hissedarlara ve yönetim kuruluna seslenerek “daha güçlü bir alternatif sunduğunu” ifade etti.
Öte yandan Paramount, kendi teklifinin Netflix’inkine kıyasla düzenleyici kurumlar tarafından daha az engelle karşılaşacağını savunuyor. CNBC’ye göre, şirket yöneticileri Paramount’un daha küçük ölçekli olması ve önceki siyasi bağlantılarının bu süreci hızlandıracağına inanıyor. ABD eski başkanı Donald Trump da hafta sonu yaptığı açıklamada, Netflix’in teklifinin rekabet açısından değerlendirilmesi gerektiğini ifade etti.
WBD ise yaptığı açıklamada, Paramount’un teklifini değerlendireceğini ve 10 iş günü içerisinde yani 19 Aralık’a kadar hissedarlara bir öneride bulunacağını belirtti. Şirket şu an için Netflix’le yapılan anlaşmaya yönelik tavsiyesini değiştirmediğini, bu nedenle hissedarlardan herhangi bir işlem yapmamalarını istedi.
